2012/09/05　NEC、レノボ株１８０億円売却

今日は、日経朝刊９面、NECのレノボ株売却の話題からです。

＜2012年８月31日　日経朝刊１面　記事要約＞

・NECは４日、保有する中国のレノボグループの全株式を売却する方針を明らかにした。

・国内のパソコン事業を２０１１年にレノボと統合した際に取得した約２億８千万株で、レノボの全株式の２．７％に相当する。

・売却額は約２億３千万ドル（約１８０億円）を見込んでおり、財務基盤の強化につなげる。

・レノボとの個k内合弁事業は維持する。合弁会社はレノボが５１％で経営権を取得している。

・国内のパソコン合弁事業は販売シェアを拡大するなど堅調に推移。

・NECは液晶ディスプレイに関する特許の一部を台湾・ホンハイに１００億円弱で売却する方針で、重要度が低い保有資産の売却を急いでいる。

・NECの株価は１１０円台と歴史的な安値が続いている。

＜要約記事はここまで＞

ここ最近、NECの業績低迷による資産売却での財務基盤確保の話題が出ていますが、今日はNECの話題ではなく、レノボの財務状況について簡単に確認していきたいと思います。

◆レノボの業績推移

レノボ（Lenovo）は、米ヒューレッド・パッカード、米デル、台湾エイサーと並ぶ、世界大手のPC販売メーカーです。

レノボは2004年にIBMのPC部門を買収したことで急成長を遂げ、昨年2011年にも、NECのPC事業と合弁会社設立し、５１％超で経営権を獲得、独メディオンを買収するなどして成長を続けています。

＜売上高推移＞

【リソース】LENOVO公表のAnnual Reportから筆者集計。 

2011年の６月、７月に、NECとの合弁事業会社設立、独メディオン（Medion）の買収によって売上が成長し、前年比でも３６％ほどの売上が増加しています。

日本年で２兆円を超える程度まで成長しています。

＜利益推移＞

【リソース】IKP財務データベースより。

利益推移も２００９年のリーマンから復活してるのがわかりますね。売上規模に応じて利益額も増加しています。

ただ、利益率ベースでみると改善はしてますが２％程度ですから、それほど利益が出ているとは言えません。

＜ROA・ROE推移＞

【リソース】IKP財務データベースより。 

資金調達では借入比率が高い結果、ROEは高水位で維持していますね。

ただ、ROAでは４％には届かないので、欧米企業のような利益率の目立った利益率の高さとは言えません。

どちらかというと、日本メーカーのような利益水準ですね。

＜キャッシュ・フロー推移＞

【リソース】IKP財務データベースより。

買収等で2012年は大きな投資キャッシュが出ていますが、フリーキャッシュフローは結構余裕のある感じですね。

財務活動CFをみても大型の自己株の買付等もしてなさそうです。

実際、２００８年度末の現金残高は１６５１百万米ドルだったのが２０１２年度末では３７５７百万米ドルとなっており、資金が積みあがっているのがわかります。

最後に、米ヒューレッド・パッカードと比較してみましょう。

ヒューレッド・パッカードは、PC売上だけではなくSI事業も手掛けている総合サービサーなので、単純な比較は難しいですが、

規模や利益水準をみてもヒューレッド・パッカードの業績の良さがわかりますね。

自己資本比率３０％をキープしているにもかかわらず、ROEが１８％ですから利益率の高さがよくわかります。

世界の景気後退に合わせる形で、パソコン事業は利益確保が難しくなってきているのが事実です。

これからますます厳しい競争を勝ち抜くためにも、世界全体での業界再編はありそうですね。

今後のパソコン業態にも注目していきたいところです。

以　上

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