2012/11/28　ファストリ、平成25年８月期は予想売上１兆円超え

今日は、ユニクロを経営するファーストリテイリングの直近決算についてレビューしてみたいと思います。

【記事要約】 

・ファーストリテイリングが１１日発表した今８月通期連結決算は、売上高が１３．２％増の９２８６億円、最終利益も３１．８％増の７１６億円と大幅な増収増益となった。前期に４期ぶりの減益となった営業利益も８．７％増の１２６４億円とプラスに転じた。 　売上高の７割近くを占める国内ユニクロ事業の売上高が３．３％増の６２００億円だったほか、海外ユニクロ事業が６３．４％増の１５３１億円と大幅に伸びた。

・平成２５年８月期の業績予想では、アパレル企業では初の売上高１兆円超えとなる１兆５６０億円を掲げた。

ファストリの直近決算は、数字面では十分な増収増益だったと思いますが、７月には業績下方修正しており、また株式市場の印象では当時の予想PERから成長力に懸念とのことから、決算発表時は株が売り込まれる場面もありました。

■ 2012/07/09　ファストリ、13％営業増益　国内は下方修正

今日は、ファストリの直近決算を総括して、H&MやZARAを経営するINDITEXの決算状況と比較してみようと思います。

■平成24年10月11日ファーストリテイリング公表　2012年8月期 期末決算発表

◆ファストリの直近決算状況について

ファストリの最近５カ年の財務状況と2013年８月期の連結業績予想は以下のとおりです。

上表をみると、売上も順調に伸びており、2008年８月期から2012年８月期までの５年間で売上は５８％増加し、利益は４４％増加しているようです。立派な成長率ですね。

そして、アパレルとしては初の１兆円売上が目前まで来ており、2013年８月期の連結業績予想でも１兆円の大台に乗りました。

2012年８月期は前期比１３％増だったので、そのまま横スライドすれば売上高１兆円を達成することができそうです。

増収のためには既存店売上の底上げはもちろんですが、新規出店の可否が大きな分かれ道と言えます。

キャッシュ・フロー状況を見てみると、毎年十分なフリーキャッシュフローを生んでおり、また、現預金残高も２６００億円と潤沢であることから、出店チャンスがあれば積極投資にも十分に耐えられる財政状況と言えるでしょう。

ファストリとしては、「ユニクロを、真のグローバルブランドにする」という目標をかかげ、そのためには、

・アジアで圧倒的なナンバーワンになる。

・世界中で大型店中心に年間２００～３００店舗を出店。

・グローバル旗艦店、グローバル繁盛店、メガストアを世界の主要都市に出店

・グローバルで、ファッションリーダーシップ、プライスリーダーシップをとる

の４つを戦略として掲げているようです。

◆「ファッションリーダーシップとプライスリーダーシップ」

ファストリ柳井会長の決算発表では、「ファッションリーダシップとプライスリーダーシップの両立」がうたわれています。

これは、低価格なファッション性のある商品を提供することですが、ユニクロの次の柱として注力していたg.u.(ジーユー）の成功結果から導き出されたもののようです。

2012年８月期ではジーユー事業で売上高５８０億円、営業利益５０億円を達成しているようです（2011年８月期の詳細データは不明）。

決算説明会の質疑応答でも、柳井会長は次のように述べています。

『新規の市場に行くと、ファッションリーダーシップとプライスリーダーシップがないとうまくいかないと思います。プライスという意味は「安い」ということです。今、ジーユーが日本市場でブレイクしていますが、これは、プライスリーダーシップとファッションリーダーシップがあるからです。ユニクロは非常に多くの事をジーユーから学んでいます。その中で、特に新規プレーヤーであれば、プライスリーダーシップとファッションリーダーシップを取らないと成功しない、ということが解りました。』

また、次のようにも述べています。

『プライスリーダーシップをもう一回取り戻さないといけないと思っています。我々は、世界の競合と比べて幸いなことに、中国、インドネシア、バングラデシュ、ベトナム、カンボジア、インドといったアパレルの生産国に最も近い位置にいます。また、現地の業者と、バイヤーｖｓサプライヤーという関係ではなく、一緒に商品を作っています。それも高品質のものを作っています。我々ほどワンロットで大量の商品、それも大量に同一の素材を使うSPA はないです。だから、すごく良い品質の商品を、すごく低いプライスで作ることが可能なので、それをもっと活かしてプライスリーダーシップをとりたいと思っています。』

ここでいう「プライスリーダーシップ」というのは、ただ安売りするということではなく、大量に同一の素材を扱う世界唯一のSPA企業であることから裏打ちされたプライスリーダーシップ戦略であろうことが伺えます。

◆H&M、INDITEXとの比較

ファストリも中国・アジア展開で意識しているグローバルファストファッション代表のH&MとINDITEX（ZARAを展開している会社）とファストリの財務状況について比較してみましょう。

SPA大手としては、米国・GAP（売上１兆円超）もありますが、今日はとりあえずH&MとINDITEXの２社と比較してみます。 

※SEKはスウェーデンクローナ。１SEK＝12.22円換算。

※１€＝105.87円換算。

こうみると、ファストリもやっと１兆円企業への仲間入りで、ZARAやH&Mと対等に戦える規模にまで成長してきたのがわかります。

ファストリのROEも日本企業の中では非常に高いものを誇っていますが、H&MやINDITEXはROEはその上をいく感じでしょうか。

欧州の債務危機と連動する形で中国の景気も減速し、世界経済はブレーキがかかりつつあります。

ご承知のとおり、日本もデフレ経済の中で厳しい経済環境にあり、米国も住宅着工件数が伸びてきており、個人のバランスシート改善とともに消費の回復が見込まれるものの、深刻な財政問題をかかえ、失業率も高いポジションから下がってきていません。

柳井会長は「こういう時期こそ『次の小売業』が望まれてくるのではないかと思っています。全世界で大成長した小売業というのは、好況の時期に生まれていません。不況の時期に大成長しています。（中略）」と決算発表会の質疑応答で回答されています。

ファストリが『次の小売業』の担い手になり得るのか、注視していきたいですね。

以　上

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